Wall Street Casino y los secretos de la Alquimia Financiera

 

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La economía en Estados Unidos es manejada como un casino y Wall Street es la sede. CDOs, CDS y derivados son los juegos del casino de Wall Street. Naturalmente los juegos están regidos siempre en favor de la casa.

La jerga financiera es a menudo arcana y desconcertante para la gente común. Los observadores casuales habrán oído hablar de fondos de cobertura, HTF o Dark pools pero muy pocos saben que es realmente.

Para lograr entender un poco mejor como funciona el mundo de las finanzas y conocer los secretos de alquimia financiera del siglo XXI, es necesario revisar los 7 conceptos que mostraremos a continuación y que están estrechamente ligados entre si.

 

Ley Glass-Steagall o Ley ‘Banking Act’

2 Derivative – derivados

3 Credit Default Swap CDS – Permuta de incumplimiento de credito

4 Collateralized debt obligation (CDO) – Obligación garantizada por deuda

5 Hedge funds – fondos de cobertura

6 High Frequency Trading (HTF) – Negociación de Alta Frecuencia

7 Dark Pools – Piscinas oscuras

 

1º- Ley Banking Act of 1933 de los Estados Unidos o Glass–Steagall Act of 1932.

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La Ley Glass-Steagall es el nombre bajo el que se conoce generalmente la Ley ‘Banking Act’ de los Estados Unidos (Pub. L. No. 73-66, 48 Stat. 162), que entró en vigor el 16 de junio de 1933 y fue la ley que estableció la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) y que introdujo reformas bancarias, para controlar la especulación, entre sus características destaca la separación entre la banca de depósito y la banca de inversión (bolsa de valores).  La crisis de 1929 provocó el pánico a perder los ahorros, por lo que se produjo una retirada masiva de depósitos de los bancos, lo que llevó numerosas entidades a la quiebra. En 1933, un joven procurador llamado Ferdinand Pecora, que participaba en la Comisión de los Asuntos Monetarios y Financieros del Senado estadounidense, condujo, de una forma bastante violenta y espectacular, las audiciones de varios directores bancarios sobre su papel detestable en la crisis, haciendo bascular la opinión pública hacia una regulación del sistema bancario. Y la llegada al poder de Franklin D. Roosevelt (Prefiero rescatar a los que producen alimentos que a los que producen miseria), y su política del New Deal da lugar a la ley.

Características de la ley:

  1. Total separación entre la banca de depósito y la banca de inversión (bolsa).
  2. Creación de un sistema bancario conformado por bancos nacionales, estatales y locales. La ley Anti-monopolio (Sherman Act) impedía la competencia desleal entre ellas.
  3. Los bancos fueron vetados de participar en los consejos de administración de las empresas industriales, comerciales y de servicios.

La finalidad de estas medidas era que no se pudiera especular con el dinero que la gente había depositado en los bancos.

Esta separación de funciones contribuyó a limitar el tamaño de los grupos bancarios estadounidenses. A pesar del tamaño de la economía estadounidense hasta el final del siglo XX, los más grandes bancos a nivel mundial serían europeos y japoneses.

Mientras que los bancos comerciales estadounidenses (a través de algunos artificios contables y jurídicos) y sobre todo por la creación de filiales en el extranjero (principalmente en Londres), participaban en el crecimiento de los mercados financieros, la banca de inversión se encontraba sub-capitalizada. Así, durante los años 70 se aprobaron diversas decisiones que limitaron el alcance de hecho de la Ley, debilitándola y haciendo de la City de Londres la primera plaza financiera del mundo durante mucho tiempo. (En 1957 se creó en Londres el euromercado. mas info aquí http://www.politicaexterior.com/actualidad/la-city-o-el-segundo-imperio-britanico/ y aquí http://www.corsarios.net/piratasdehoy/piratas-bancos-city-londres-paraisos-fiscales.php )

La banca central estadounidense intentó eliminar la ley Glass-Steagall abiertamente a partir de 1986, pero hasta 1999 no lograría convencer al Senado de abolir este último «vestigio de los años 30», con el lobby reclamando la fusión gigante entre City y Travellers durante el segundo mandato de Bill Clinton.

La Ley favoreció el crecimiento económico durante 50 años hasta que a mediados de los ochenta la globalización hizo que Margaret Thatcher iniciase la desregulación financiera y que en Estados Unidos, bajo el gobierno de Ronald Reagan, los nuevos directores de la Reserva Federal comenzaran a “reinterpretar” La Ley Glass-Steagall.

La Ley finalmente fue revocada por Bill Clinton el 12 de noviembre de 1999 por la Financial Services Modernization Act, más conocida como Ley Gramm-Leach-Bliley , justo a tiempo para permitir la constitución de Citigroup.
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Los que la aprobaron
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Los que la anularon
 Cómo Destruyeron Glass Steagall (subtitulado en español)

 

2º- Derivative – derivados

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Los derivados de crédito son contratos financieros bilaterales (Over The Counter – OTC) por los cuales una de las partes busca cubrirse del riesgo de crédito de un determinado instrumento y transferirlo a la contrapartida a cambio de una prima periódica. Se trata de derivados cuyos subyacentes son obligaciones de pago de emisores públicos o privados.

Los riesgos cubiertos por un derivado de crédito (default o event of default) corresponden a acontecimientos definidos en el contrato: bancarrota, liquidación, falta de pago por la entidad de referencia, degradación de la calificación de la empresa por las agencias de calificación (Moody’s, Standard & Poor’s, FitchRatingsentre otras), etc.

 

la crisis de la deuda soberana europea es una guerra financiera planeada y deliberada por Estados Unidos y Reino Unido contra la Europa de la zona euro.10 En este sentidoWarren Buffett, uno de los mayores inversores universales, calificó los derivados financieros de armas financieras de destrucción masiva.

 

Alfredo Jalife Rahme (México)

Profesor de Post-Grado de la FCA (facultad de Contaduría y Administración) de la UNAM, en Geopolítica y Negocios internacionales. Profesor de Licenciatura en la facultad de Ciencias Políticas y sociales de la UNAM.

Jalife estudia los derivados des 1995 y no los entiende.

Ni los propio inversores pueden saber la forma en que se mueven sus capitales.

Myron Scholcs uno de sus creadores los define así: Una aspiradora gigantesca en el vacío que succiona todas las monedas del mundo.

 3º- Credit Default Swap CDS – Permuta de incumplimiento de credito

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Una permuta de incumplimiento crediticio (también conocida por su término en inglés, credit default swap o CDS) es un producto financiero que consiste en una operación financiera de cobertura de riesgos, incluido dentro de la categoría de productos derivados de crédito, que se materializa mediante un contrato deswap (permuta) sobre un determinado instrumento de crédito (normalmente un bono o un préstamo) en el que el comprador de la permuta realiza una serie de pagos periódicos (denominados spread) al vendedor y, a cambio, recibe de éste una cantidad de dinero en caso de que el título que sirve de activo subyacente al contrato sea impagado a su vencimiento o la entidad emisora incurra en suspensión de pagos.

Aunque un CDS es similar a una póliza de seguro, se diferencia significativamente de ella en que no se requiere que el comprador del CDS sea el propietario del título (y por tanto haya incurrido en el riesgo real de compra de deuda). Es decir, un seguro se establece sobre algo que es propiedad del asegurado, pero un CDS se hace sobre un bien que no es propiedad del que contrata el CDS. A este tipo de CDS se le denomina “desnudo” (naked), y en realidad es equivalente a una apuesta. El Parlamento Europeo prohibió las CDS “desnudas” de deuda de estado a partir del 1 de diciembre de 2011 .

Las permutas de incumplimiento crediticio son objeto de debate, en la crisis financiera de 2008, al haber sido utilizados como instrumentos de ataque a la deuda pública de algunos países como es el caso de Grecia, en 2010. También fueron responsables de la caída en 2008 de la empresa norteamericana American International Group (AIG). Algunos dirigentes europeos, como la canciller alemana Angela Merkel, se han mostrado partidarios de prohibir en la Unión Europea y en el G20 las permutas de incumplimiento crediticio que pueden ser utilizados de forma especulativa para apostar contra los estados.2 Los fondos buitre efectivamente pueden especular con la cotización del bono de deuda, mientras que a la vez apuestan a la eventualidad de una cesación de pagos por parte del país emisor, obteniendo ingresos extra en caso de concretarse.

 

4º- Collateralized debt obligation (CDO) – Obligación garantizada por deuda

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Una obligación garantizada por deuda u colateralizada mediante deuda (en inglés Collateralized Debt Obligation o CDO) es un tipo de producto financieroestructurado y respaldado por activos financieros de tipo ABS (asset-backed security).1 Originalmente este tipo de valores fueron desarrollados para los mercados de deuda corporativos, aunque con el tiempo las CDO se ampliaron para incluir también hipotecas y valores respaldados por hipotecas (“MBS”).2

Como otros tipos de valores privados respaldados por activos, una CDO puede considerarse como una “promesa y obligación de pagar” a los inversores en un determinado orden, según el flujo de caja que las CDO recaudan de un conjunto de bonos y otros activos que poseen. Las CDO se rebanan en tranches(‘rebanadas’), que recaudan el flujo de caja asociado a intereses y pagos principales en un orden basado en la antigüedad. El término “valor estructurado” se refiere a las diferencias de derechos de cobro que tienen cada una de las “rebanadas” (tranches) en que se dividen los derechos. Si algunos préstamos quedan impagados (préstamos morosos) y los flujos de caja recaudados por la CDO es insuficiente para pagar a todos sus inversores, entonces los más nuevos (junior tranches ‘rebanadas de menor antigüedad’) son los que asumirán pérdidas en primer lugar. Los últimos en perder fondos asociados al impago y, por tanto, los más seguros son las asignadas a los primeros inversores (senior trenches ‘rebandas de mayor antigüedad’). Consecuentemente, los pagos a cupones (y sus intereses asociados) varían para cada “rebanada” (tranche) siendo las rebandas más antiguas y seguras las que reciben una menor tasas de interés y las más nuevas las que reciben una tasa de interés más alta para compensar el mayor “riesgo por impago” de estas últimas. Así las CDO pueden recibir claificaciones en orden de seguridad: Senior AAA (conocidas como super senior); Junior AAA; AA; A; BBB; Residual.

Las diferentes entidades de propósito espacial (más que el banco inversor principal) emiten las CDOs y pagan los intereses a los inversores individuales. A medida que las CDOs se desarrollaron algunos agentes reempaquetaron las “rebandas” en un producto derivado aún más complejo, conocido como “CDO-al cuadrado” o “CDOs de CDOs.”

A principios de los años 2000, la mayor parte de las CDOs eran paquetes de activos financieros diversificados, pero hacia 2006-2007, cuando el mercado de las CDO se expandió enormemente y suponía centenares de miles de millones de dólares esto había cambiado. Las CDO colateralizadas, en su gran mayoría estaban asociadas no ya a préstamos bancarios, sino a “rebanadas” de un riesgo mayor (calificadas como BBB o A) que habían sido recicladas o reusadas para otros valores respaldados en activos financieros, en los que la mayor parte de activos eran hipotecas subprime. Estas CDOs han sido calificadas como “el motor que impulsó la cadena de oferta de hipotecas baratas” dentro del mercado de la hipotecas subprime,7 y que proporcionaron a los prestamistas mayores incentivos para conceder préstamos menos calificados situación que condujo a la crisis de 2007-9 conocida como crisis de las hipotecas subprime.

5º- Hedge funds – fondos de cobertura

Un fondo de cobertura (traducción literal del inglés, “hedge fund”), también denominado instrumento de inversión alternativa y fondo de alto riesgo, es un instrumento financiero de inversión. El término “hedge fund” se aplicó por primera vez a un fondo gestionado por Alfred Winslow Jones, que combinaba posiciones cortas y largas en valores, con el fin de realizar una cobertura de la cartera frente a los movimientos del mercado. Los fondos de inversión los gestionan despachos o firmas de corredurías de bolsa, gestores de fondos o los bancos de inversión.

El llamado «Fondo de cobertura» o hedge fund es un préstamo de títulos condicionado. Consiste en la cesión de acciones a terceros a cambio de una rentabilidad. Se trata de una operación que suelen realizar fondos de inversión o inversores a largo plazo en esos valores que apuestan por la caída del valor. Estos últimos toman prestadas las acciones para venderlas y recomprarlas más tarde, ganando así la diferencia. Por ejemplo, analizado el mercado, venden la acción al mayor precio y unas semanas más tarde las recompran ya depreciadas. La plusvalías por título son superiores al 10% del valor. Y esa operación se realiza sin ningún tipo de apalancamiento –es decir, invierten por más importe del que se tiene en efectivo contante y sonante–, una práctica habitual en esta operativa y que dispara las ganancias.

 

 

El 13 de noviembre de 2008, cinco de los gestores de fondos de cobertura más prestigiosos -y millonarios-, George Soros, James Simons, Ken Griffin, John Paulson y Philip Falcone, declararon en el Congreso norteamericano sobre la grave situación del sector financiero pero especialmente sobre la influencia de loshedge funds en la crisis. Cada uno describió su visión de la grave situación.

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Los sueldos multimillonarios de los mejores gestores de fondos de cobertura es uno de los aspectos más conocidos. En 2008 el gestor con mayor remuneración del mundo fue el matemático James Simons , con unos ingresos de 2.500 millones de dólares, más del doble de la remuneración de George Soros, el cuarto de la lista .

Uno de los gestores de inversiones más exitosos de la historia ha sido Julian Robertson, que fundó Tiger Management en los años ochenta invirtiendo $8 millones de sus clientes por medio de su fondo de cobertura llamado Tiger Fund. En 1998 alcanzó un patrimonio gestionado de 22.000 millones de dólares. Curiosamente tras obtener unos resultados excepcionales para sus inversores en casi veinte años, en 1998 y 1999 perdió dinero y decidió cerrar su famoso fondo Tiger Fund y devolver el dinero a sus inversores al no entender estos las elevadas valoraciones en bolsa, ya que las acciones tecnológicas en ese periodo estaban en caída o “short”. En 2000-2001 el mercado le dio la razón con el estallido de la burbuja tecnológica, pero ya se había retirado. Ahora Julian Robertson mantiene abierto Tiger Management solo para gestionar su fortuna y ayudar a nuevos gestores seleccionando a nuevo talento. Pocas veces ofrece entrevistas personales sobre su visión de los mercados. En octubre de 2009, Robertson declaró que veía muchas incertidumbres económicas y especialmente una muy fuerte subida en los tipos de interés a largo plazo en los Estados Unidos, así como un periodo de estanflación.

En el mes de febrero de 2010 y ante la posibilidad de una regulación restrictiva de los fondos de cobertura y otros productos financieros e incluso la posibilidad de implantación de la tasa Tobin se producen ataques coordinados al euro, dirigidos contra seguros de cobertura contra impagos (CDS o Credit default swap en inglés) de la deuda de Grecia y España que se vieron reflejados en bajadas de la bolsa.

6º- High Frequency Trading (HTF) – Negociación de Alta Frecuencia

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A esta tecnología se le conoce como trading de alta frecuencia o High-Frequency Trading (HFT, por sus siglas en inglés) y para ser una técnica reciente, ha conquistado el mercado de valores en poco tiempo.

El high-frequency trading lleva teniendo lugar al menos desde 1999, una vez que la Securities and Exchange Commission de Estados Unidos (SEC) autorizó los intercambios electrónicos en 1998. A comienzos del siglo XXI las operaciones HFT requerían un período de ejecución de varios segundos, mientras que para 2010 este tiempo había disminuido hasta los milisegundos, e incluso microsegundos.3 Se trata de un tipo de negociación en los mercados financieros que se ha mantenido escasamente conocida fuera del sector financiero desde su creación, apareciendo por primera vez en un medio generalista en julio de 2009.

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Durante los 300 milisegundos que tarda un parpadeo, una supercomputadora conectada a una red de alta velocidad puede realizar cientos de operaciones bursátiles y hacer que sus dueños ganen millones de dólares. Lo mejor de todo, permite a los operadores acceder a precios, volúmenes e información antes que nadie.

Durante la guerra entre Francia e Inglaterra a principios del siglo XIX, el inglés Nathan Rothschild tenía un método que nadie más usaba para realizar transacciones financieras. Este hombre utilizaba palomas mensajeras, mientras los demás usaban espejos, para conocer el desarrollo de las batallas antes que nadie e invertir dependiendo del resultado.

Hay que trasladar la historia  al contexto del siglo XXI. Donde dice “espejos”, tendríamos que poner la palabra “computadoras normales” conectadas a los diferentes mercados de valores, y en vez de “palomas mensajeras”, es necesario poner “supercomputadoras” conectadas a redes de alta velocidad, capaces de analizar lo que pasa en esas bolsas de valores en milisegundos y reaccionar ante ello, vendiendo o comprando grandes volúmenes de acciones con las que se ganan unos céntimos de dólar cada vez que esto sucede y que se transforman en millones de dólares por la magia de la acumulación.

El manejo del dinero y los medios de comunicación tienen una larga historia de amor. Las palomas mensajeras usadas por Nathan Rothschild o los teletipos implementados en las bolsas de valores en 1870 son ejemplo de ello. Sin embargo, esta historia se convierte en un tórrido romance en la década de los ochenta.

Una señal desde una empresa de Frankfurt a Londres tarda 30 milisegundos en llegar; las computadoras que funcionan en las bolsas de valores necesitan un tiempo para recibirla y ejecutarla. Eso se llama lactancy y es con lo que juegan los comerciantes que usan HFT, para aprovechar las diferencias entre precios en el rango del céntimo que solo existen durante periodos de milisegundos. Hacen lo que han hecho siempre los intermediarios de las bolsas usando la velocidad como ventaja, con la diferencia entre el éxito y el fracaso cifrado en menos de un parpadeo.

Para lograr arañar ese tiempo infinitesimal, las firmas que se dedican al HFT están inmersas en una especie de carrera armamentista de algoritmos, buscando el código más limpio y sencillo, que se ejecute en el mínimo tiempo posible. Ya no están interesados en egresados de la carrera de economía; ahora quieren quants —expertos en física, astronomía o matemáticas que desarrollan esos modelos de predicción— y programadores informáticos.

Además, tratan de poner sus computadoras lo más cerca posible de los data center donde están alojados los servidores de las bolsas, del matching engine, el programa encargado de ejecutar las instrucciones del order book. Por ejemplo, la empresa de HFT puede estar en Frankfurt, y alquilar un espacio cerca de la bolsa de Londres para correr un algoritmo configurado en Alemania. “Puedes ahorrar 30 milisegundos”, asegura Fischer. En ese tiempo, la plataforma Equiduct de Berlín realiza más de medio millón de transacciones.

Para ser una técnica reciente, el HFT ha conquistado el mercado en poco tiempo. Ahora mismo, en la mitad de las negociaciones realizadas en las bolsas europeas y estadounidenses están involucrados estos algoritmos.
En 2007 comienzan a implantarse con mayor fuerza los High-Frequency Trading.
Es en estos años cuando Michael Lewis sitúa el inicio de su libro de no ficción Flash Boys: A Wall Street Revolt; ahí sigue las andanzas de Brad Katsuyama, un broker que declara la guerra al HFT. Lewis narra los esfuerzos de Katsuyama por luchar contra un mundo que considera viciado por este tipo de comercio hasta que funda su propia bolsa de valores, IEX, cuyo lema es “un mercado que trabaja para los inversores”.

La investigación de Katsuyama comienza cuando, al tratar de comprar al valor que aparece en su pantalla de información, el precio varía y se desvanece, causándole pérdidas millonarias a su empleador, el Royal Bank of Canada. Tras reclutar un equipo de outsiders de Wall Street, descubre el motivo: cuando emite una orden, su programa informático busca por todas las bolsas de valores dónde ejecutarla al valor de mercado; al llegar al primer mercado, la transacción se realiza y es detectada por los algoritmos de HFT, que usando su mayor velocidad se adelantan para llegar antes al resto de mercados de valores, alterando el precio y arañando esos céntimos de beneficio.

El libro arranca con la historia de Spread Networks, empresa dispuesta a gastar 300 millones de dólares para tender una línea de fibra óptica entre Chicago y Nueva Jersey, para ganar unos pocos milisegundos.

 

7º- Dark Pools

Existe un mercado que es ajeno a la regulación tradicional y no está auditado por organismos como la SEC, allí los movimientos son anónimos y la información que trasciende al exterior es limitada y seleccionada. Un mercado donde nadie sabe muy bien qué ocurre pero que a pesar de ello crece sin parar,pasando de un 3% del volumen de la bolsa estadounidense en 2007 al 15% en la actualidad. Este es un mercado paralelo al tradicional, y en él se reúnen las manos más fuertes del mundo para operar sin miradas ajenas. ¿Creían que la bolsa era compleja? Esperen a conocer las “Dark Pools”, el mundo “matrix” que está por detrás de la bolsa que vemos todos los días.
La presente crisis ha hecho que los cimientos de las finanzas modernas se tambaleen, no solo por las dudas sobre la propia salud de la economía real y financiera, sino porque los frentes abiertos por los reguladores a lo largo del mundo son cuantiosos y disruptivos. Basilea será un gran cambio en el mundo bancario, las “clearing houses” en los derivados… todo está cambiando y todo está en entredicho, incluso algo muy poco conocido pero tan importante como las “Dark Pools”. No es para menos, en enero de 2013 se dice que su volumen superó al del NYSE.
Una piscina o pool es en la jerga inglesa un lugar donde se intercambian activos financieros, las hay iluminadas o tradicionales como el NYSE o el Nasdaq, y las hay oscuras a las que se les conoce como “Dark Pools”. La principal diferencia entre una piscina iluminada y una oscura es la trasparencia, si en la primera puede operar todo el mundo y todo el mundo puede comprar la misma información, en las segundas operan inversores institucionales de forma anónima que buscan entrar y salir de los valores sin causar impacto en los precios y sin que se conozcan sus posiciones.
Detrás de estos mercados están nombres como Credit Suisse, Citigroup, Morgan Stanley y toda la banca de inversión, así como diversas “manos fuertes” como son fondos, hedge funds y similares. Nombres a tener en cuenta dentro de las “Dark Pools” serían CrossFinder, LeveL ATS, Citi Match, MS Pool o Chi, aquí tienen una lista y su clasificación, si bien hay ofertas tan exóticas como esta de Bitcoins. En resumidas cuentas, los peces más grandes del mar se montan su propio charco para jugar ellos solos y con sus propias reglas, resultando un proyecto tan exitoso que de charco ha pasado a mar y quizá muy pronto a océano. Problem?
Pues sí, existen algunos “problemillas”. Órdenes sin sentido provenientes de “Dark Pools” sobre las que nadie sabe nada porque, claro, son anónimas.“Flash Orders” que podrían otorgar información a unos pocos elegidos. “Dark Pools” que venden información al mejor postor mientras ofertan a sus clientes supuestamente opacidad. “Dark Pools” donde sus creadores explotan la información en su propio beneficioLa FINRA, el auto-regulador privado financiero estadounidense, se ha visto obligado a iniciar una investigación sobre este fenómeno, se intuye un fallo estructural en la operativa y regulación futura.
High Frequency Trading (HFT)
Todo parece claro, estos instrumentos sirven para traficar con información, para favorecer la opacidad del mercado, para discriminar entre unos inversores y otros, para impedir la trazabilidad cuando algo va mal… ¡Pongámosle freno! Es cierto que a los gestores de las bolsas tradicionales les encanta esta versión y en algunos argumentos no les falta razón, pero desde luego no es la historia al completo. El mercado paralelo va mucho más allá y oculta una gran batalla interna entre las manos fuertes.
Nadie operaría en mercados no regulados, exponiendo información sensible con pocas garantías de seguridad, si no existiese una poderosa razón para ello. La gran ventaja de las “Dark Pools” es que permiten escapar a los inversores institucionales del “high frequency trading” o HFT. ¿Creían que lo que buscaban las “manos fuertes” era sacar más tajada del pequeño inversor u ocultar posiciones ante la competencia? Pues no, el principal problema es que el HFT está diseñado para cazar “ballenas” o “manos fuertes”, cuando una decide invertir el HFT se adelanta comprando dicha acción barata y vendiéndola posteriormente más cara. El HFT da liquidez, sí, pero también se apropian de una rentabilidad que correspondería a otros.
Si las “Dark Pools” han pasado del 3% al 15% del mercado en unos 5 años es simplemente porque el HFT ha “hackeado” el mercado convirtiéndose en dueño y señor del mismo, contando actualmente con un 50% del volumen. Los inversores institucionales, los fondos de inversión o los hedge funds no quieren “ser cazados”, ni quieren pagar más de la cuenta, ni tampoco quieren operar en un mercado donde los flash crash por los “cuelgues” de las máquinas del HFT son cada día más habituales.
Las bolsas tradicionales argumentan que a mayor volumen en las “Dark Pools” menor volumen en sus sistemas, y por tanto mayor incentivo para dar facilidades al HFT y sus supuestos beneficios en la liquidez. Lo que no se dice es que desde un principio han dado facilidades a estos sistemas para operar, y no es para menos, generan importantes comisiones y el negocio tradicional es limitado.  No obstante, aunque tácitamente hayan hecho una apuesta por los nuevos sistemas de trading frente a los inversores tradicionales, no les corresponde a ellos realizar juicios de valor sino a las autoridades, y éstasestán probando un nuevo sistema llamado MIDAS para analizar con detalle el HFT pero no se han pronunciado al respecto.
Mientras tanto la situación sigue complicándose. Credit Suisse anunció recientemente que su plataforma CrossFinder, la referencia de las “Dark Pools” con un 14% de cuota, dejará de hacer pública cualquier tipo de información. Si antes eran oscuras, ahora estas piscinas pasan a ser totalmente negras, supuestamente para evitar que el HFT se infiltre en ellas y continúe su particular “caza de ballenas”. Y este, señores, es el mundo real, un mundo que se parece poco al que el pequeño inversor tiene acceso y puede ver, un “matrix” donde se libra autentica batalla sin reglas, con final incierto, y cuya consigna es: “si vis pacem, para bellum”

 

 

 

FUENTES :

https://es.wikipedia.org/wiki/Fondo_de_cobertura

https://en.wikipedia.org/wiki/Hedge_fund

https://es.wikipedia.org/wiki/Swap_(finanzas)

https://en.wikipedia.org/wiki/Swap_(finance)

https://es.wikipedia.org/wiki/Permuta_de_incumplimiento_crediticio

https://en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap

https://es.wikipedia.org/wiki/Derivados_de_cr%C3%A9dito

https://en.wikipedia.org/wiki/Credit_derivative

https://es.wikipedia.org/wiki/Obligaci%C3%B3n_colateralizada_por_deuda

https://en.wikipedia.org/wiki/Collateralized_debt_obligation

https://es.wikipedia.org/wiki/Ley_Glass-Steagall

http://www.alexescot.com/2013/11/la-revocada-ley-glass-steagall-y-el.html

Glass-Steagall Act

http://www.glasssteagallact.info/

https://es.wikipedia.org/wiki/Guerra_financiera

https://es.wikipedia.org/wiki/Negociaci%C3%B3n_de_alta_frecuencia

https://en.wikipedia.org/wiki/High-frequency_trading

http://beforeitsnews.com/alternative/2012/10/the-economy-derivatives-market-a-1-2-quadrillion-time-bomb-2479924.html

http://quo.mx/revista-quo/2015/04/26/tecnologia-para-ser-millonario

http://www.cnnexpansion.com/especiales/2015/01/28/trading-de-alta-frecuencia-por-que-esta-en-boca-de-todos

http://www.fintools.com/docs/Warren%20Buffet%20on%20Derivatives.pdf

http://blogs.elconfidencial.com/mercados/perlas-de-kike/2013-05-06/dark-pools-el-mercado-paralelo-de-las-manos-fuertes_581170/

 

 

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